Fitch: Сильная позиция Азербайджана способствует повышению устойчивости страны к колебаниям цен на нефть

Глава отдела развивающихся стран Европы и генеральным директором группы суверенных рейтингов Fitch Ratings Эрихом Ариспе в эксклюзивном интервью Minval заявил, что экономика в прошлом году выросла.

— Как Fitch оценивает текущее состояние экономики Азербайджана в контексте снижения добычи нефти?

— Экономика Азербайджана в 2024 году выросла на 4,1%, главным образом за счет ненефтяного сектора, который увеличился на 6,2% в годовом выражении. При этом добыча нефти и газа продемонстрировала лишь незначительный рост на 0,2%. Основными драйверами ненефтяного роста стали строительство и сфера услуг, включая транспорт (грузоперевозки и пассажирские перевозки), торговлю и туризм.

— Насколько критично снижение доходов от нефти для общей макроэкономической стабильности Азербайджана?

— Влияние нефтяного сектора на экономику ослабло по сравнению с предыдущими годами. Это частично связано с введением в эксплуатацию новых месторождений, что замедлит темпы снижения добычи, а также с ростом производства природного газа.

Сильная позиция Азербайджана в отношении суверенных иностранных активов, поддержанная активами SOFAZ и центрального банка, наряду с политическим курсом на снижение зависимости государственных финансов от нефтегазовых доходов, сокращением внешнего долга и совершенствованием денежно-кредитной политики, способствует повышению устойчивости страны к колебаниям цен на нефть.

— Как Fitch оценивает эффективность политики диверсификации экономики Азербайджана?

— Мы отмечаем, что правительство поддержало развитие таких секторов, как туризм, сельское хозяйство, ИКТ, логистика и транспорт. Последние два направления особенно важны в контексте усилий по извлечению выгоды из развития Среднего коридора, соединяющего Китай и Европу через Казахстан и Кавказ. На наш взгляд, более значительный прогресс в диверсификации экономики сдерживается значительным присутствием государства, ограниченным доступом к доступному финансированию, проблемами в сфере управления, а также низким уровнем иностранных инвестиций в ненефтяной сектор.

— Какую роль, по вашему мнению, играет Государственный нефтяной фонд в обеспечении финансовой стабильности страны?

— Надежный внешний баланс Азербайджана остается ключевым фактором его рейтинговой устойчивости. По нашим расчетам, суверенные активы в иностранной валюте, 83% которых сосредоточены в Государственном нефтяном фонде Азербайджана (SOFAZ), а оставшаяся часть — в резервах Центрального банка Азербайджанской Республики (CBAR), выросли до 76 млрд долларов США (102% от предполагаемого ВВП) в 2024 году. Чистая суверенная позиция иностранных активов, оцениваемая в 71% от ВВП, является одной из самых высоких среди стран с суверенными рейтингами «BBB» и «A».

— Насколько успешны меры по увеличению доли ненефтяного экспорта? Какие секторы ненефтяной экономики Азербайджана имеют наибольший потенциал роста?

— С привлечением иностранных инвесторов ожидается ввод в эксплуатацию значительных мощностей в сфере возобновляемых источников энергии (ветряных и солнечных). Это позволит увеличить их долю в общей установленной мощности с 20% в 2023 году до 33% к 2027 году, что, в свою очередь, может снизить нагрузку внутреннего потребления на добычу природного газа.

— Каков прогноз объема международных резервов Азербайджана на ближайшие годы?

-Мы оцениваем, что валовые международные резервы достигли 13,1 млрд долларов США к концу 2024 года и ожидаем, что в 2025–2026 годах они в среднем составят 13,4 млрд долларов США, оставаясь на устойчивом уровне благодаря профициту текущего счета.

— Как агентство оценивает риски девальвации маната?

— Мы считаем, что устойчивость текущего режима обменного курса поддерживается надежными внешними буферами Азербайджана, включая активы SOFAZ и резервы центрального банка, улучшением трансмиссии денежно-кредитной политики и управления ликвидностью, снижением валютных рисков для банковского сектора, а также более осмотрительным подходом к фискальной политике по сравнению с предыдущими периодами высоких нефтегазовых доходов.

При этом сохраняется высокая политическая приоритетность поддержания фактической привязки обменного курса к доллару США, несмотря на заявленную властями цель повышения его гибкости в среднесрочной перспективе.

— С какими макроэкономическими проблемами может столкнуться страна в 2025 году?

— В нашем базовом сценарии мы ожидаем замедления экономического роста до 3% в 2025 году. Для развивающихся рынков в целом риски, связанные с укреплением доллара США, ростом международных финансовых затрат, волатильностью цен на сырьевые товары и замедлением мирового экономического роста, могут создать дополнительные вызовы в 2025 году.

Кроме того, прогнозируемая среднегодовая инфляция на уровне 5,3%, превышающая показатель 2024 года, может стать испытанием для властей с точки зрения дальнейшего совершенствования механизмов трансмиссии и координации экономической политики.

— Какие факторы могут способствовать повышению кредитного рейтинга страны в будущем?

— На наш взгляд, дальнейшее укрепление экономической политики и институционального потенциала, повышающее способность Азербайджана противостоять внешним шокам, будет способствовать позитивной динамике кредитных рейтингов страны. Мы также считаем, что успешная реализация структурных реформ, направленных на улучшение управления и ускорение экономического роста, особенно при поддержке прогресса в диверсификации экономики, окажет положительное влияние на кредитоспособность.

Наконец, значительное дополнительное усиление суверенного баланса — например, за счет длительного периода высоких доходов от энергоносителей и сохранения относительно осмотрительной экономической политики — может привести к позитивному пересмотру рейтингов.