Экономика Армении: отток капитала, долговое бремя и замедление роста

Несмотря на значительный рост экономической активности Армении на 8,1% за январь-октябрь 2024 года, эксперты и аналитики указывают на серьезные структурные проблемы в экономике страны и риски дальнейшего замедления роста.

Как передает Caliber.Az, об этом пишут армянские СМИ.

Согласно данным Статистического комитета Армении, опубликованным 25 ноября, в октябре наблюдается существенное замедление темпов роста до 4,2% в годовом исчислении, а по сравнению с сентябрем зафиксировано падение на 4,6%.

За первые десять месяцев 2024 года основными драйверами роста стали торговля (18,8%), строительство (15,5%) и промышленность (11,7%). Сектор услуг продемонстрировал более умеренный рост в 5,8%. Особенно впечатляющие показатели зафиксированы во внешней торговле: общий товарооборот вырос на 67,6%, при этом экспорт увеличился на 95,1%, а импорт – на 50,8%.

Тревожные тенденции

Экономист Сурен Парсян в своем анализе указывает на серьезные проблемы, скрывающиеся за внешне благополучными цифрами.

«Темп экономической активности продолжал снижаться и в октябре, составив 8,1% (за первые 10 месяцев – ред.). Основными причинами стали 12-процентное падение в секторе растениеводства и снижение объемов ювелирного производства», – отмечает эксперт.

По его прогнозу, в ноябре и декабре спад углубится на фоне сокращения показателей реэкспорта золота.

Системные проблемы в госуправлении

Исследование аналитического фонда «Луйс» по итогам исполнения государственного бюджета за девять месяцев 2024 года выявило критические проблемы в реализации государственных программ, которые, в свою очередь, негативно влияют на общую экономическую активность.

Рост общих и налоговых доходов бюджета не достиг скорректированного плана на 6,4% и 7,8% соответственно. Особую тревогу вызывает ситуация с капитальными расходами, недовыполнение которых в 3,2 раза превышает показатель недовыполнения текущих расходов.

«Это не только указывает на неэффективность работы государственного аппарата, но и подрывает потенциал экономического роста страны», — подчеркивают аналитики фонда. В этой связи наиболее проблемными оказались программы в сфере градостроительства, высоких технологий и охраны окружающей среды, где недовыполнение достигает 69%.
Показательным примером неэффективности госуправления, по мнению экспертов, стала программа строительства и модернизации образовательных учреждений: при плане в 121 миллион долларов за девять месяцев было освоено лишь 20 миллионов, что ставит под сомнение реалистичность заявленных планов по строительству 300 школ и 500 детских садов.

Особую озабоченность вызывает полное невыполнение программы развития военно-промышленного комплекса и минимальная реализация (2,6%) программы цифровой трансформации, которые считаются стратегически важными для развития страны.

Иными словами, эксперты указывают на серьезные риски для экономики Армении, связанные с недостаточным уровнем государственных инвестиций в условиях общего замедления экономического роста.

В ситуации, когда Армения уже сталкивается с серьезными вызовами для привлечения частных инвестиций из-за геополитических рисков, угрозы военных конфликтов, транспортных ограничений и ограниченного внутреннего рынка, недостаточное финансирование государственных инвестиционных программ может существенно подорвать потенциал экономического развития.

Проблематичное осуществление государственных капитальных вливаний в текущих условиях особенно опасно, поскольку именно крупные государственные проекты могли бы стать важным стимулом для поддержания деловой активности и компенсировать ослабление внешних факторов роста. Без должного уровня государственных инвестиций экономика рискует войти в фазу преждевременного спада, что может негативно сказаться на долгосрочных перспективах развития страны.

Риски налоговой политики и инвестиционный климат

В условиях проседания экономики желание правительства Армении существенно повысить объёмы налоговых поступлений в бюджет в будущем году взывает серьезную тревогу экспертов. Они ожидают существенного ужесточения налогового давления на бизнес, что само по себе недавно отразится на общую инвестиционную среду.

Бывший министр финансов Армении Вардан Арамян выражает серьезную обеспокоенность планами правительства по ужесточению налогового администрирования. «Это приведет к искажениям в экономике и негативно отразится на инвестиционной среде, которая и так переживает не лучшие времена», — предупреждает экс-министр.

Арамян обращает особое внимание на тревожную тенденцию оттока капитала: «Уже в первом полугодии этого года мы видим отток капитала из Армении. Общее сальдо прямых иностранных инвестиций за первое полугодие отрицательное – минус 55 миллионов долларов. Это опасное явление, когда иностранные инвесторы не рассматривают экономику Армении как привлекательную среду для зарабатывания денег».

Долговая нагрузка и замедление роста

Аналитики фонда «Луйс» отмечают рост государственного долга Армении за девять месяцев 2024 года на 5,5%, который превысил 12,5 миллиардов долларов. Особую тревогу вызывает рекордная доля внутреннего долга, достигшая 51,8%, что неизбежно приведет к увеличению расходов на его обслуживание из-за более высоких процентных ставок.

Эксперты фиксируют устойчивое замедление экономического роста по кварталам: в первом квартале 2024 года – 6,6% против 11,8% год назад, во втором – 6,4% против 9,3%, в третьем – 5,2% против 7,4%. Это связывают с ослаблением положительного влияния внешних факторов, связанных с российско-украинским конфликтом, и отсутствием эффективных мер государственной поддержки экономики.

В этой связи по мнению Вардана Арамяна, исполнение бюджета 2025 года столкнется с серьезными проблемами, а достижение заложенного показателя экономического роста в 5,6% находится под большим вопросом.