Исрафил Мамедов: Планируем инвестиции в зеленую энергетику и цифровую инфраструктуру ИНТЕРВЬЮ Новости Азербайджана

2024 год запомнился важными достижениями для экономики Азербайджана. Валютные резервы страны впервые превысили $72 млрд, что является ярким показателем устойчивой экономической политики и успешной модели управления. Государственный нефтяной фонд Азербайджана (ГНФАР), сыгравший важную роль в достижении такого результата, усилил свою деятельность в направлении финансирования стратегически важных проектов и обеспечения долгосрочной финансовой стабильности.

Несмотря на нестабильность в глобальной экономике и колебания на энергетических рынках в последние годы, значительный рост активов ГНФАР еще раз подтвердил эффективность принципов его управления и вклад в экономику страны. Исполнительный директор фонда Исрафил Мамедов ответил на вопросы Report о достижениях в 2024 году возглавляемой им организации, стратегиях и основных целях, определенных на 2025 год.

Представляем интервью:

- Какими важными нововведениями и моментами запомнился 2024 год для ГНФАР? Как бы вы охарактеризовали его с точки зрения деятельности Фонда?

- Прошлый год запомнился как один из успешных для ГНФАР. Общие резервы фонда увеличились, а рентабельность инвестиционной деятельности была высокой. Совокупные активы, составлявшие на начало 2024-го 56 млрд долларов, за год увеличились на 7% и впервые превысили 60 млрд.

За 9 месяцев прошлого года инвестиционный доход ГНФАР составил 3,3 млрд долларов. Положительная динамика на финансовых рынках сохранилась и в последние месяцы 2024-го. Рост активности оказал положительное воздействие на инвестиционный портфель фонда. В течение года на увеличении доходности портфеля сказалась и положительная динамика на рынке акций.

В 2024-м были предприняты важные шаги по диверсификации инвестиционного портфеля ГНФАР и оценке инвестиционных возможностей в новых регионах. В связи с этим в течение года проводились соответствующие деловые встречи и поездки в страны Персидского залива, Китай и Италию для установления взаимовыгодного сотрудничества и изучения новых направлений для вложений. Здесь я хотел бы отметить Меморандум о взаимопонимании, подписанный между Фондом и компанией Hassana в Саудовской Аравии, с целью изучения инвестиционных возможностей. Этот документ способствует развитию стратегического сотрудничества между двумя организациями, создавая возможности для изучения совместных инвестиций. Кроме того, ГНФАР в прошлом году вошел в состав консорциума в качестве соинвестора, вложив 100 млн долларов в образовательное учреждение GEMS Education в ОАЭ.

В течение года в рамках диверсификации портфеля также увеличились инвестиции в китайский юань, которые в итоге составили 1 млрд долларов. Кроме того, впервые были осуществлены инвестиции в саудовский риял в эквиваленте 200 млн долларов. В прошлом году фонд увеличил долю золота в своем портфеле, в январе-сентябре 2024-го было приобретено более 25 тонн золота.

ГНФАР продолжил активную деятельность по альтернативным инвестиционным инструментам и в прошлом году. В частности, возросло его внимание к инфраструктурным инвестициям в области транспорта и логистики, цифровых технологий (дата-центров), энергетики, окружающей среды и др., продолжилось сотрудничество с крупнейшими и наиболее авторитетными глобальными управляющими компаниями. В 2024 году ГНФАР осуществил инвестиции в сфере недвижимости, частных акций и инфраструктурных активов на общую сумму 500 млн долларов в фонды, которые находятся под управлением таких рыночных лидеров, как GIP, EQT, Brookfield, PGIM и CVC.

В 2024 году финансирование стратегически важных проектов, как и в предыдущие годы, оставалось одним из основных направлений деятельности ГНФАР. Фонд в рамках бюджетных расходов осуществил финансирование двух образовательных программ, направив 34 млн манатов на «Государственную программу по повышению международной конкурентоспособности системы высшего образования на 2019-2023 годы» и 47 млн манатов на «Государственную программу по обучению молодежи в престижных зарубежных высших учебных заведениях на 2022-2028 годы».

Прошлый год был также примечательным для нас на международной арене. ГНФАР является членом Международного форума суверенных фондов (SFBF) с общей стоимостью управляемых активов в размере свыше 8 трлн долларов, в котором представлены 46 авторитетных суверенных фондов мира. На заседании форума в 2024 году ГНФАР был избран большинством голосов заместителем председателя Правления SFBF на 3 года и председателем на последующие 3 года, что означает участие ГНФАР в управлении этой важной организацией в течение следующих 6 лет.

- ГНФАР в 2025 году будет играть ведущую роль в формировании доходов госбюджета Азербайджана - около 38%. Как известно, это происходит за счет нефтегазовых доходов фонда и прибыли от собственной инвестиционной деятельности. Как вы оцениваете роль использования нефтяных доходов, в том числе от инвестиционной деятельности фонда, для поддержания бюджетной стабильности?

- Как известно, диверсификация экономики очень важна для обеспечения устойчивого бюджетного баланса и более эффективной макрофискальной политики в стране. Трансферты из ГНФАР в бюджет играют важную роль в сохранении этой стабильности, выступая надежным источником финансирования и поддерживая долгосрочную экономическую стабильность. Своевременная реализация стратегических целей страны и социальных программ потребовала увеличить в 2025-м объем трансферта из фонда в государственный бюджет по сравнению с предыдущим годом и довести их до 38% доходов бюджета.

Что касается доходов от инвестиционной деятельности ГНФАР, то хотел бы отметить, что последние два года были успешными для фонда. Ежегодно от инвестиционной деятельности было получено свыше 3 млрд долларов, что позволяет покрывать примерно 45-50% трансфертов в государственный бюджет. Однако, поскольку доходы фонда от инвестиционной деятельности зависят от стоимости инвестиционного портфеля, а структура последнего чувствительна к колебаниям мировых финансовых рынков, ожидается, что он будет показывать в разные годы различную динамику. Иными словами, согласно международному опыту, доход от этого вида деятельности характеризуется своей волатильностью по сравнению с другими сферами: в одни годы он может быть высоким, в другие - очень низким или даже приводить к убыткам. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе инвестиционные доходы могут составить важную часть расходов бюджета ГНФАР.

- Как фонд адаптируется к меняющимся экономическим условиям, таким как энергетический переход и цифровизация, а также к концепции устойчивого развития? Какие меры принимает для сокращения углеродного следа?

- Переход к устойчивым источникам энергии и развитие «зеленой» энергии в настоящее время входят в число приоритетов энергетической политики Азербайджана. Президент Ильхам Алиев выдвинул расширение использования возобновляемых источников энергии (ВИЭ) в сфере энергетики в качестве приоритетной задачи. Считаю, что в этом направлении важную роль играет единство энергетической безопасности страны, ее экономической мощи и устойчивой окружающей среды.

ГНФАР играет уникальную роль в создании фундамента для устойчивого, диверсифицированного и экологически ответственного энергетического будущего в Азербайджане. Управляя доходами от нефти и газа на основе принципов прозрачности и подотчетности, фонд участвует в обеспечении долгосрочной экономической стабильности и финансировании проектов, способствующих устойчивому развитию. Как глобальный суверенный инвестор, мы значительно активизировали наши усилия по поддержке энергетического перехода и в последние годы включили большое число проектов в области ВИЭ в наш портфель.

Как защитники национального богатства, мы провели определенные мероприятия в рамках нашей миссии и стратегического видения, чтобы интегрировать принципы ESG (окружающей среды, социальной сферы и управления) в наш инвестиционный портфель. По результатам комплексного анализа инвестпортфель ГНФАР по выбросам углекислого газа показал результат ниже бенчмарка. А средний индекс прозрачности по видам активов - прямых инвестиций и недвижимости - во много раз превышал средний индекс прозрачности инвестиционных фондов на рынке.

Также хотелось бы отметить важное нововведение в этой сфере: с конца прошлого года мы начали применять голосование на общем собрании акционеров в рамках использования их прав для содействия позитивным изменениям в управлении компаниями. Данное голосование дает возможность акционерам изложить свою позицию по различным вопросам, обсуждаемым в руководстве компаний. С помощью этого инструмента акционеры, влияя на решения, способствуют повышению прозрачности и подотчетности и созданию долгосрочной ценности.

Следует подчеркнуть, что в рамках прошедшей в Баку климатической конференции COP29 ГНФАР совместно с SFBF организовал панель высокого уровня на тему «Роль суверенных фондов благосостояния в финансировании энергетического перехода». Это важное мероприятие собрало мировых лидеров с целью обсудить поддержку суверенных фондов благосостояния (SWF) развитию устойчивого финансирования, переходу к низкоуглеродной экономике, включая расширение своей деятельности в данном направлении. Кроме того, на другом мероприятии в азербайджанском павильоне до внимания участников были доведены интеграция принципов ESG в инвестиционный портфель ГНФАР и достижениях в данной сфере.

- Как ГНФАР содействует диверсификации экономики Азербайджана и какие проекты в неэнергетических секторах были наиболее успешными?

- Фонд выполняет задачи по обеспечению макроэкономической стабильности страны и сохранению резервов для будущих поколений путем сбора доходов от истощающихся природных ресурсов и эффективного управления этими средствами. Макроэкономическая стабильность является одним из ключевых факторов обеспечения более устойчивого и диверсифицированного долгосрочного экономического развития Азербайджана. В этом контексте трансферты из фонда в госбюджет поддерживают макроэкономическую стабильность в стране, создавая основу для долгосрочной диверсификации экономики. В то же время растущие резервы ГНФАР на уровне выше 80% ВВП, более чем в 10 раз превышающие внешний государственный долг, играют роль «подушки безопасности» для экономики страны, что позволяет обеспечить макроэкономическую стабильность при возможных экономических потрясениях, а также имеют большое значение для повышения инвестиционной привлекательности за счет улучшения позиций Азербайджана в международных рейтингах.

В то же время ГНФАР поддерживает диверсификацию и устойчивое развитие экономики в среднесрочной и долгосрочной перспективе путем финансирования проектов, имеющих стратегическое значение. За время своей деятельности фонд осуществлял инвестиции в развитие человеческого капитала страны, финансировал стратегические инфраструктурные проекты, в том числе осуществлял инвестиции в транспортную, энергетическую и другие отрасли.

Хотел бы перечислить несколько таких проектов, которые способствуют всестороннему развитию республики. С 2001 года ГНФАР финансировал программы по улучшению условий жизни наших соотечественников - беженцев и вынужденных переселенцев, покинувших родные земли. Кроме того, за счет финансирования фондом таких проектов, как Самур-Абшерон, Огуз-Габала-Баку, улучшены питьевое водоснабжение населения и система орошения для развития сельского хозяйства. При поддержке ГНФАР реализованы энергетические инфраструктурные проекты, обеспечивающие экспорт нефтегазовых ресурсов страны, в том числе другие стратегические проекты, такие как Южный газовый коридор. Одним из основных проектов, финансируемых ГНФАР, стала новая железнодорожная линия Баку-Тбилиси-Карс. Эта ж/д магистраль создает условия для развития транспортных связей и увеличения товарооборота в регионе. Развитию ненефтяного сектора способствовало также формирование уставного капитала ОАО «Азербайджанская инвестиционная компания».

Кроме того, ГНФАР продолжает финансировать программы обучения тысяч азербайджанских молодых людей в престижных университетах по всему миру в рамках стратегии «превращения черного золота в человеческий капитал», которую постоянно поддерживает президент Ильхам Алиев. Фонд также обеспечивает эффективное управление средствами за пределами страны, имея диверсифицированный инвестиционный портфель по различным видам активов, валютам и регионам в соответствии с международной практикой. Увеличение доходов от этой деятельности в результате роста инвестиционного портфеля фонда создает основу для того, чтобы данные средства выступали в качестве альтернативного источника поступлений в бюджет в долгосрочной перспективе.

- Ожидаются ли изменения в валютной структуре инвестиционного портфеля ГНФАР? Если да, то по какой причине? Фонд в последнее время значительно увеличил долю китайского юаня в своем портфеле. С чем это связано?

- ГНФАР постоянно пересматривает свой портфель, внимательно следя за тенденциями на глобальных финансовых рынках, и при необходимости вносит соответствующие изменения. В этом году, как и в прошлом, в валютной структуре портфеля будут преобладать основные резервные валюты, такие как доллар США, британский фунт стерлингов и евро. При этом также уделяется внимание расширению возможностей диверсификации по другим валютам.

Что касается увеличения инвестиций ГНФАР в Китай, то хотел бы отметить, что в последнее время на мировых финансовых рынках наблюдается тенденция увеличения инвестиций в эту страну со стороны глобальных инвесторов. На фоне текущих событий в прошлом году особое внимание было уделено инвестициям в китайский юань в рамках диверсификации инвестиционного портфеля ГНФАР. Если в начале 2024-го инвестиции в китайский юань составляли 550 млн долларов, то в течение года объем таких вложений увеличился на 1 млрд долларов и достиг 1,6 млрд. К концу прошлого года доля инвестиций в Китай в инвестиционном портфеле фонда превысила 3%.

- ГНФАР ранее разместил депозит в размере 1 млрд евро в Центральном банке Турции. Фонд все еще сохраняет этот депозит? Если да, то какой годовой доход ГНФАР получает по нему?

- ГНФАР поэтапно разместил депозит на общую сумму 1 млрд евро со сроком погашения 6 месяцев в Центральном банке Турции в январе 2022 года. Этот депозит продлевался в 2022, 2023 и 2024 годах.

В прошлом году стороны приняли решение о постепенном выводе средств. Это решение было принято как в рамках курса ЦБ Турции по снижению уровня заимствований в валюте, так и стратегии ГНФАР по замене краткосрочных депозитов более долгосрочными облигациями в условиях снижающихся процентных ставок. Так, 800 млн евро из депозита в 1 млрд евро были возвращены ГНФАР по истечении срока в июле, а 200 млн евро - по истечении срока в октябре. Эти средства были размещены в ценные бумаги с фиксированным доходом в рамках инвестиционной стратегии фонда.

- ГНФАР является одним из акционеров российского «ВТБ Банка», в котором имеет долю в 3%. Сохраняется ли эта доля? Если да, каков размер дивидендных доходов, полученных фондом до настоящего времени и в 2024 году?

- Как вы знаете, с 2012-го ГНФАР начал инвестировать в акции с целью диверсификации инвестиционного портфеля. В рамках этого, как вы отметили, в 2013 году были приобретены 3% акций «ВТБ Банка», одного из крупнейших финансовых и системно значимых учреждений России с активами около 26 трлн рублей (2-е место на российском рынке). На фоне сказанного хотел бы отметить, что в ближайшем будущем дополнительные инвестиции в «ВТБ Банк» не планируются. Что касается дивидендов, то с момента инвестиций в этот банк фонду было выплачено 3,9 млрд рублей в качестве дивидендов. Отдельно хотел бы отметить, что с 2021 года, согласно внутренней политике «ВТБ Банка», выплата дивидендов акционерам не осуществлялась.

- На каких принципах основана инвестиционная стратегия ГНФАР? Как фонд управляет рисками?

- В международной практике суверенные фонды выполняют функции стабилизации, накопления и развития в соответствии с особенностями экономики страны и обязательствами перед бюджетом. ГНФАР строит свою инвестиционную стратегию на относительно консервативном подходе, поддерживающем баланс между риском и доходностью, как для сохранения макроэкономической стабильности, так и для обеспечения сохранности резервных средств для будущих поколений. В целом, в соответствии с международной практикой, для управления рыночными и валютными рисками фонд диверсифицирует инвестиционный портфель, осуществляя инвестиции в различные виды активов, валюты и регионы. Кроме того, в нашем инвестиционном портфеле установлен ряд требований по управлению рисками в отношении процентных ставок, кредитного риска, риска ликвидности и других параметров.

Также регулярное проведение ГНФАР сценарного планирования и стресс-тестов позволяет быть более гибкими, своевременно принимать превентивные меры и при необходимости пересматривать стратегию. Фонд инвестирует в ценные бумаги с фиксированным доходом для обеспечения ликвидности инвестиционного портфеля с учетом ежегодных трансфертов в бюджет. При этом портфель также включает более рискованные инвестиционные инструменты, такие как акции и недвижимость, которые обещают высокую доходность в средне- и долгосрочной перспективе. В то же время, как эффективное средство защиты от инфляции, особенно в период экономической неопределенности и растущих геополитических рисков, для сохранения стоимости резервов была увеличена доля золота в портфеле.

Такая диверсификация по финансовым активам, поддержание баланса риска и доходности также направлены на достижение долгосрочных инвестиционных целей.

- Каковы ваши ожидания и цели по различным направлениям деятельности фонда на 2025 год?

- В первую очередь, в соответствии с целями и задачами ГНФАР, в этом году планируется своевременное выполнение предусмотренного трансферта в государственный бюджет для обеспечения макроэкономической стабильности. Кроме того, будет продолжено финансирование проектов обучения за рубежом, утвержденных в рамках бюджета фонда.

Что касается инвестиционной деятельности на текущий год, хотел бы отметить, что фонд нацелен на ее ведение с учетом оценки тенденций на глобальном финансовом рынке и геополитической ситуации. В этом отношении ГНФАР планирует внести определенные изменения в свою инвестиционную деятельность для повышения гибкости и своевременного принятия превентивных мер в отношении определенных рисков. Сюда можно отнести расширение диверсификации портфеля путем оценки благоприятных инвестиционных возможностей по различным видам активов, валютам и регионам, а также повышение устойчивости портфеля к геополитическим рискам.

Что касается субпортфеля облигаций и денежного рынка фонда, то планируется поддерживать значительный уровень ликвидных активов, как и в предыдущие годы. Ожидается, что высокая инфляция, наблюдаемая на финансовых рынках в последние годы, продемонстрирует тенденцию к снижению и стабилизации. Это, в свою очередь, может считаться благоприятным для нашего портфеля облигаций.

За последние два года портфель акций ГНФАР показал доходность на уровне выше 20% в год. Продолжающийся интерес и спрос инвесторов на технологический и IТ-секторы, в частности, на такие глобальные трансформационные тренды, как искусственный интеллект, роботизация, полупроводники, чиповые технологии и т.д., создают основу для оптимистичных прогнозов на фондовых рынках в 2025 году и в будущем.

Мы планируем расширить нашу инвестиционную деятельность в относительно менее ликвидные виды активов, такие как недвижимость, инфраструктура, частные акционерные фонды и др. В частности, планируются более широкие инвестиции в физические инфраструктурные активы в таких областях, как возобновляемая энергетика, транспорт и цифровые технологии, которые выполняют незаменимую функцию для экономической и социальной деятельности стран, независимо от макроэкономических и других факторов. Наша главная цель - не спекулятивные и краткосрочные направления, а ориентация на секторы, определяемые глобальными экономическими, демографическими и технологическими трендами в средне- и долгосрочной перспективе.

ГНФАР, исходя из своих целей и миссии, стремится более активно осуществлять свою деятельность и на международной арене. В этом направлении основными целями будут укрепление связей с другими суверенными фондами в рамках важной платформы SFBF, продвижение инициатив устойчивого развития и создание инклюзивной среды для суверенных фондов. Не исключено осуществление масштабных совместных инвестиций, используя опыт влиятельных инвесторов, и подписание новых документов о взаимном сотрудничестве.

В связи с вышеуказанным, реформы, проведенные в последние годы в рамках внутренней трансформации фонда, не только усовершенствовали его систему корпоративного управления, но и заложили основу долгосрочной стратегии развития. В этом направлении были внесены существенные изменения в систему корпоративного управления, изучен международный опыт и внедрены передовые управленческие подходы для обеспечения более гибкого и функционального управления, обеспечена автоматизация и цифровизация рабочих процессов, внедрены новые механизмы отчетности. Эти шаги создали основу, обеспечивающую непрерывное развитие процессов, направленных на достижение стратегических целей ГНФАР.