Жизнь после нефти: бюджет Азербайджана ищет новые точки опоры АНАЛИТИКА

Составляя бюджет на следующий год, Азербайджан исходит из логики осторожного оптимизма. На фоне предупреждений мировых аналитиков о возможном избытке предложения Минфин закладывает в финансовый фундамент цену нефти на уровне 65 долларов за баррель.

После семидесятидолларовой планки уходящего года новая «отсечка» в бюджете наступающего года выглядит признанием очевидного: время высокой нефти уходит в прошлое, и наша добывающая страна выстраивает аккуратную оборону.

В целом же новая норма стала своего рода компромиссом между осторожностью Минфина и еще более взвешенными ожиданиями Центробанка, глава которого Талех Кязымов ориентируется на среднюю цену в $64.

Если взглянуть на ожидания авторитетных мировых финансовых центров, прогнозы по нефти действительно балансируют на грани риска. Аналитики Goldman Sachs пугают рынок обвалом до $50–56 из-за избытка предложения, а Всемирный банк намекает на затяжное пике.

На этом фоне местные власти все же надеются, что у ОПЕК+ получится удерживать ситуацию под контролем и решения картеля не дадут ценам сорваться. Впрочем, за нормой отсечения в новом бюджете скрывается и другой, более важный месседж – власти постепенно снимают бюджет нефтяной иглы.

Доля нефтяных доходов в бюджете-2026 должна сократиться до 42,6%. И даже если мировые котировки решат проверить на прочность дно, власти отмечают, что у страны есть газовый щит и растущий ненефтяной сектор. Но скептики считают, что в нынешние неспокойные времена лучше немного недооценить рынок, чем потом судорожно латать дыры в главном финансовом документе страны.

И потом, реальные показатели ненефтяного сектора заключаются не столько в бюджете и ускорении экономики. Главное в этом плане уровень экспорта из этого источника, уверен доктор экономических наук, профессор Фикрет Юсифов.

«Одна из принципиальных истин заключается в том, что основным показателем диверсификации экономики не может быть лишь формальное увеличение доли реального сектора в валовом внутреннем продукте. Подлинная диверсификация начнется только тогда, когда будет сопоставимыми темпами расти и несырьевой экспорт. Иначе говоря, мы должны прийти к ситуации, когда как минимум 70% импорта будет покрываться валютными поступлениями от экспорта продукции реального сектора. Сегодня же этот показатель остается на уровне всего 14%», - говорит ученый.

По его уточнению, нестабильность на нефтяных рынках заметно меняет экономические ожидания и требует более осторожного подхода к планированию, особенно с учетом удешевления цен на главный экспортный ресурс страны.

При этом в бюджете на этот год заложена цена нефти в $70 за баррель, а на следующий – на $5 меньше. Реальная же ситуация выглядит куда скромнее: на мировых рынках нефть торгуется в пределах $62–63.

«Прогнозы на следующий год звучат по-разному, но фактическая динамика показывает, что цена вряд ли поднимется выше $45–50 долларов, - свидетельствует он. – И это, безусловно, заставляет задуматься».

При негативном исходе, поведал ученый, под угрозой может оказаться доходная часть бюджета, поскольку снижение нефтяных поступлений способно создать дополнительные сложности при формировании и исполнении государственных расходов. Вследствие этого Ф. Юсифов считает более разумным закладывать в бюджет на следующий год не больше $50 за баррель.

В то же время он подчеркивает, что поводов для паники нет, поскольку у государства есть альтернативные бюджетные инструменты, позволяющие адаптироваться к разным ценовым сценариям и сглаживать возможные риски.

В следующем году доходы от нефтегазового сектора в бюджет прогнозируются на уровне 16,4 млрд манатов, и 12,8 млрд манатов этой суммы - трансфер из Государственного нефтяного фонда Азербайджана.

Экономист Халид Керимли напомнил о высокой чувствительности доходов страны к ценам на нефть: «По расчетам Министерства финансов, изменение средней цены нефти на каждые 10 долларов напрямую отражается на консолидированных доходах Азербайджана: рост цены приносит дополнительные 2,2 млрд манатов, а такое же снижение, напротив, означает потери на ту же сумму».

Основное снижение при таком сценарии приходится на Государственный нефтяной фонд Азербайджана — около 1,8 млрд манатов, и еще порядка 400 млн манатов напрямую затрагивают государственный бюджет. «Разумеется, чем выше цена на нефть, тем выгоднее для страны, ведь национальное богатство продается дороже. Однако на мировом рынке сложились свои условия, и нынешний заложенный в бюджете уровень можно считать приемлемым, пусть он и ниже показателей прошлого и позапрошлого годов», - говорит экономист. Прогнозы на следующий год, заметил он, указывают на возможное снижение цен еще на $5 -10.

Прямые потери от снижения нефти могут быть незначительны, комментирует экономист Акиф Насирли, отмечая сокращение налогов на прибыль SOCAR и месторождений. Однако на этом последствия не заканчиваются. Снижение деловой активности, удорожание импорта и сокращение поступлений от ненефтяных секторов создают косвенные потери, которые, по приблизительным оценкам, могут достигать половины прямых убытков.

Особое значение, по словам Насирли, имеют доходы ГНФАР, которые напрямую привязаны к нефтяным ценам. Хотя в следующем году фонд гарантированно перечислит в бюджет обязательный трансферт в размере 12,8 млрд манатов, устойчивость таких перечислений в последующие годы может оказаться под давлением.

Ранее аналогичные расчеты приводило и Министерство финансов. По оценке ведомства, озвученной в июле прошлого года, отклонение цены нефти от заложенного в прогноз уровня на 10 долларов отражается на консолидированном бюджете примерно на 800 млн манатов.

При более высокой цене бюджет получает дополнительные доходы, при снижении - теряет сопоставимую сумму. Из этого объема около 700 млн манатов приходится на Нефтяной фонд, еще порядка 100 млн манатов - на прямые поступления в государственный бюджет.

Официальная статистика за прошлый год наглядно демонстрирует масштаб нефтяного фактора для экономики страны. Средняя экспортная цена азербайджанской нефти марки Azeri Light составила около $84 за баррель. За год Азербайджан экспортировал более 23,5 млн тонн сырой нефти и нефтепродуктов, полученных из битуминозных пород.

По данным Государственного таможенного комитета, общая стоимость нефтяного экспорта превысила $14,4 млрд, и это вновь подтверждает ключевую роль нефтяных доходов в формировании наших экономических показателей.