Дорогая нефть и новая волна инфляции

МВФ предупреждает о рисках затяжной войны на Ближнем Востоке

Затяжной конфликт на Ближнем Востоке способен серьезно изменить траекторию мировой экономики, сообщает МВФ.

Если война продолжится до следующего года, а цены на нефть продолжат расти, мир столкнется с новым витком инфляции, ростом долговой нагрузки и замедлением глобального роста. Глава МВФ Кристалина Георгиева уже признала, что базовый сценарий фонда, предполагавший краткосрочный характер конфликта, постепенно теряет актуальность.

Еще недавно МВФ рассчитывал, что мировая экономика сохранит рост на уровне около 3,1% при умеренном инфляционном давлении. Однако ситуация развивается жестче. Продолжающийся конфликт, дорожающие энергоносители и усиливающееся давление на финансовые рынки заставляют фонд пересматривать оценки.

При негативном исходе глобальный рост может замедлиться до 2,5%, а инфляция способна вырасти до 5,4%. Наиболее тяжелый вариант дальнейшего развития событий предполагает снижение глобального экономического роста до 2 % и 5,8-процентную инфляцию.

Главная опасность заключается не только в самом скачке цен на нефть и газ, но и в цепной реакции, запускающей энергетический шок, свидетельствует экономист Махир Зейналов: «Азиатские экономики вошли в нынешний год с достаточно устойчивой базой и смогли сохранить определенную стабильность даже после торговых конфликтов прошлого года. Однако война на Ближнем Востоке стала новым серьезным испытанием. Рост цен на нефть и газ усиливает инфляционное давление, расширяет торговые дисбалансы и одновременно ограничивает возможности правительств реагировать на кризис, особенно в странах, сильно зависящих от импорта топлива».

Экономист обращает внимание на то, что Международный валютный фонд по-прежнему считает Азию одним из ключевых драйверов мирового роста. «Но чем дольше сохраняется конфликт, тем выше становятся риски для всей мировой экономики, - отмечает он. - В таких условиях государствам необходимо одновременно защищать наиболее уязвимые группы населения, сохранять рыночные механизмы ценообразования и не допускать разрушения инфляционных ожиданий. Не менее важной задачей становится ускорение реформ, связанных с энергетической устойчивостью, модернизацией социальной поддержки и переходом к более надежным источникам энергии».

По оценкам собеседника, нынешний кризис требует от государств максимально дисциплинированной финансовой политики: «Война усиливает глобальную неопределенность в момент, когда государственные финансы многих стран и без того находятся под серьезным давлением. Высокие цены на энергоносители и продовольствие, ужесточение условий финансирования и общая нестабильность вновь заставляют правительства искать ресурсы для поддержки бизнеса и населения. При этом возможности для масштабной помощи уже заметно ограничены».

Он также напомнил, что еще до нынешнего кризиса многие страны подошли с высокой долговой нагрузкой, ослабленными резервами и последствиями пандемии, энергетического кризиса 2022 года и торговых ограничений. Несмотря на восстановление экономической активности, бюджетная ситуация во многих государствах так и не улучшилась.

Между тем по данным МВФ, глобальный дефицит бюджета в прошлом году году сохранился на уровне около 5% мирового ВВП, а совокупный государственный долг достиг 94% ВВП. При сохранении нынешней динамики к 2029 году сей показатель может приблизиться к 100%. Одновременно быстро растут расходы на обслуживание долгов, которые за последние годы увеличились почти в полтора раза.

«Нынешние проблемы уже носят не временный, а структурный характер, - считает М. Зейналов. - Давление на бюджеты создают расходы на безопасность, энергетический переход, климатические программы и обслуживание растущего долга. При этом доходы государств не успевают расти теми же темпами.

На этом фоне МВФ предупреждает о риске дальнейшего ухудшения ситуации, если цены на нефть останутся существенно выше прогнозируемых уровней. В тяжелом сценарии долговая нагрузка в мире может превысить 120% глобального ВВП, причем основной рост рисков придется именно на развивающиеся рынки».

Дополнительную угрозу, по его убеждению, создают торговая и финансовая фрагментация, политическая нестабильность и возможные резкие колебания на рынках. Отдельным фактором риска фонд называет высокую зависимость рынков от технологического сектора и акций компаний, связанных с искусственным интеллектом. Любая серьезная коррекция в этом сегменте способна резко ужесточить финансовые условия по всему миру.

В этих условиях, считает экономист, правительствам придется искать крайне тонкий баланс: «Поддержка населения и бизнеса необходима, однако она должна быть адресной и временной. Массовые субсидии, особенно в энергетике, могут оказаться слишком дорогими для бюджетов и лишь усилить инфляционное давление. Нынешний кризис показывает, что устойчивость мировой экономики зависит не только от темпов роста, но и от качества финансовой политики. В условиях повторяющихся шоков и растущей долговой нагрузки способность государств быстро и последовательно принимать решения становится одним из главных факторов стабильности».