Fitch: Госдолг Азербайджана значительно ниже установленного предельного уровня

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings не видит поводов для беспокойства в отношении государственного долга Азербайджана.

Об этом сообщил директор по суверенным рейтингам региона EMEA Fitch Ratings Арвинд Рамакришнан в ходе вебинара «Fitch о Кавказе: перспективы суверенного сектора и банковской системы на 2026 год».

По его словам, государственный долг является очевидной сильной стороной кредитного профиля Азербайджана.

«По состоянию на 2025 год его объем составляет чуть более 20% ВВП, что значительно ниже установленного предельного уровня в 30%. В этой области мы не видим причин для беспокойства», - заявил он.

Государственный долг Азербайджана на 1 октября 2025 года года составил 25 млрд 365,1 млн манатов (19,5% ВВП). Этот показатель снизился на 3,2% по сравнению с тем же периодом 2024 года.

В структуре госдолга 17 млрд 46,8 млн манатов приходится на внутренний долг, $4 млрд 893,1 млн, или 8 млрд 318,3 млн манатов, - на внешний. Внутренний долг по сравнению с показателем на 1 октября 2024 года сократился на 0,8%, а внешний долг - на 7,7%.

18:33

Fitch Ratings провела вебинар «Fitch о Кавказе: перспективы суверенного сектора и банковской системы на 2026 год», в ходе которого эксперты агентства представили оценку текущего состояния и перспектив развития экономик и финансовых секторов стран региона, с акцентом на Азербайджан.

Директор по суверенным рейтингам региона EMEA Арвинд Рамакришнан (Arvind Ramakrishnan) подчеркнул сильные стороны Азербайджана. Страна обладает очень высокой гибкостью финансирования и существенно улучшенной нормативно-правовой базой, хотя в этом направлении еще остается работать.

Fitch применяет корректировку «минус одна ступень» по макроэкономическому блоку из-за недостаточной ясности в распределении ролей между Государственным нефтяным фондом и Центральным банком. При этом две положительные ступени по государственным финансам и внешним финансам компенсируют эту корректировку.

Одним из ключевых преимуществ Азербайджана остается крайне низкий уровень государственного долга. Экономика продолжает двигаться по пути диверсификации, хотя впереди значительный объем работы. Качество государственного управления, по словам Рамакришнана, остается слабее, чем у сопоставимых стран категории BBB, однако демонстрирует улучшение.

В последнем выпуске Worldwide Governance Indicators (WGI) Азербайджан повысил свои позиции примерно на 4 процентильных пункта, а по сравнению с 2010 годом рост составил около 15 процентных пунктов — до 38-го процентиля. Общая траектория развития оценивается как положительная, несмотря на сохраняющиеся слабые места, такие как право голоса, подотчетность и ясность мандатов институтов.

Состояние и перспективы банковского сектора Азербайджана

Младший директор по финансовым институтам — банкам Максим Малютин дал высокую оценку устойчивости банковского сектора Азербайджана. По его словам, сектор сегодня значительно более устойчив, чем в доковидный период: он стал более прибыльным, адекватно капитализированным, обладает улучшенными системами риск-менеджмента и более диверсифицированной ресурсной базой. Эти факторы обеспечивают финансовую устойчивость даже при замедлении экономического роста.

По его словам, усиление надзора за качеством активов привело к устойчивому улучшению ключевых показателей. Доля проблемных кредитов третьей категории (Stage 3) ожидается на уровне около 4,5% к концу года (с 3,5% годом ранее), при стабильной доле Stage 2. Проникновение розничного кредитования остается низким, однако отношение долга домохозяйств к располагаемому доходу приблизилось к 20% (с 12% шесть лет назад) — уровень по-прежнему считается управляемым.

При, по его словам, этом около 40% розничного портфеля приходится на заемщиков с коэффициентом долговой нагрузки (DTI) выше 45%. Банки продолжают генерировать высокую прибыль до формирования резервов, хотя процентная маржа (около 7%) может сузиться из-за замедления кредитования и роста стоимости фондирования.

Коэффициент долговой нагрузки (DTI — Debt-to-Income ratio) — это показатель, который показывает, какую часть своего ежемесячного дохода заемщик тратит на погашение кредитов.

Fitch не ожидает существенного влияния внедрения стандартов Базеля III на динамику кредитования или структуру портфеля. Большинство банков, особенно крупные, уже имеют адекватный уровень капитала и хорошо подготовлены к новым требованиям. Розничное кредитование продолжит опережать корпоративное и сегмент МСБ, где доминируют торговля и услуги.

Базель III (Basel III) — это свод международных правил и стандартов для банков, которые были разработаны после мирового финансового кризиса 2008 года.

«Правила безопасности», которые заставляют банки иметь достаточно собственных денег (капитала), чтобы они не обанкротились, если у их клиентов начнутся проблемы с выплатами.

В краткосрочной перспективе темпы кредитной экспансии останутся сдержанными: после 19% в 2024 году рост замедлился до ~10% в прошлом году, а в текущем ожидается около 8%.

Темпы кредитной экспансии — это скорость, с которой банки увеличивают общий объем выданных кредитов в стране.

Было отмечено, что программа хеджирования валютных рисков, объявленная Центральным банком Азербайджана в августе 2025 года, позволит банкам конвертировать валютное фондирование в хеджированные инструменты в манатах для кредитования малого и среднего бизнеса. Это должно снизить валютные дисбалансы и улучшить условия кредитования МСБ.

Fitch отмечает, что риск-менеджмент в секторе значительно улучшился за последние 6–7 лет, однако влияние программы будет оцениваться в ближайшие два года.

Азербайджан нацелен снизить ненефтяной дефицит до 13% ВВП к 2029 году.

Как заявил директор по суверенным рейтингам региона EMEA международного рейтингового агентства Fitch Ratings Арвинд Рамакришнан (Arvind Ramakrishnan), в 2022 году в Азербайджане было введено бюджетное правило, ключевым индикатором которого является ненефтяной первичный дефицит в процентах к ненефтяному ВВП.

«С тех пор власти фактически перевыполняют этот показатель. Например, в 2024 году этот индикатор составил 20,4% ВВП при целевом уровне дефицита в 24%. Однако, хотя мы оцениваем это положительно, наблюдается отсутствие твердых обязательств, а сами целевые ориентиры имеют тенденцию к постоянному изменению», - заявил директор по суверенным рейтингам.

Он отметил, что Fitch не хватает ясности относительно причин таких изменений, что в среднесрочной перспективе может подорвать доверие к этому фискальному «якорю». «Тем не менее я подчеркну, что в целом власти следуют рекомендации МВФ по улучшению данного показателя как минимум на 1,5 процентных пункта ВВП ежегодно. Текущая цель - снизить этот дефицит до 13% от ненефтяного ВВП к 2029 году, и мы полагаем, что власти настроены на ее достижение», - добавил А. Рамакришнан.