Инфляция под контролем? Прогнозы МФО по Азербайджану

По мере снижения глобальных инфляционных ожиданий во многих странах мира возросла приоритетность усилий по улучшению динамики ВВП, удешевлению заемных средств, смягчению налогового бремени для бизнеса. С конца прошлого года эти тренды усилились и в нашей стране, влияя на политику Центробанка Азербайджана (ЦБА) по учетной ставке. Согласно опубликованным прогнозам Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР), по итогам 2024 года уровень инфляции в Азербайджане снизится более чем вдвое относительно показателей 2023 года. Как было отмечено на днях в ходе парламентских обсуждений проекта госбюджета на 2025 год, поддержание уровня инфляции в целевом диапазоне обозначено главной целью денежно-кредитной политики регулятора на будущий год.

Согласно опубликованным недавно прогнозам Международного валютного фонда (МВФ), мировая экономика вышла на слабый, но устойчивый рост как минимум до конца десятилетия в рамках восходящей фазы многолетнего цикла. Текущий период в прогнозе характеризуется как «режим умеренного роста», и специалисты МВФ сформулировали свои расчеты с опорой на несколько базовых факторов, ключевым из которых можно обозначить успешность политики ведущих центробанков мира, сумевших за счет ужесточения денежно-кредитной политики вернуть инфляцию близко к прогнозным коридорам. По данным МВФ, среднемировой уровень инфляции удалось снизить с 6,7% в прошлом до 5,8% в текущем году, а в 2025 году он снизится до вполне приемлемого уровня в 4,3%.

Снижение влияния глобального фактора импортируемой инфляции с конца прошлого года стало оказывать стабилизирующее влияние и на макроэкономические показатели Азербайджана. В частности, в конце прошлого и в первой половине текущего года финансовый регулятор последовательно снижал учетную ставку, в итоге ее уровень был понижен с 9% до 7,25%. На конец ноября текущего года эти параметры сохраняются неизменными, что свидетельствует об уверенности регулятора в сохранении уровня инфляции в текущем году сравнительно близко к целевому диапазону (4±2%). Здесь уместно напомнить, что важным условием уравновешенности базовых макроэкономических показателей в нашей стране является стабильность монетарного фактора. В отличие от многих торговых партнеров нашей страны, например Турции и России, где в последний период наблюдались процессы обесценивания национальной валюты, в Азербайджане курс маната к доллару удается сохранять неизменным уже восьмой год кряду. Все перечисленное в немалой степени укрепляет устойчивость отечественного валютного рынка и денежно-кредитной системы к внешним и внутренним стрессам. Здесь уместно напомнить, что собственные валютные резервы Центробанка АР, увеличившись на 1,6% с начала года, за три квартала достигли без малого $11,796 млрд, что заметно расширяет операционные возможности регулятора в процессе стерилизации денежной массы и регулирования курса национальной валюты.

«В настоящее время основным инфляционным фактором в Азербайджане является высокий уровень инфляции у наших внешнеторговых партнеров, в то же время повышение номинального эффективного курса маната способствует снижению динамики ценового роста», — сообщил на состоявшемся в начале месяца брифинге председатель ЦБА Талех Кязымов.

Напомним, что в обновленных октябрьских прогнозах ЦБА отмечалось, что по базовому сценарию при текущей политике годовая инфляция в стране к концу 2024 года прогнозируется на уровне 5,1%, а к концу 2025 года — 5,8%, при этом регулятор снизил инфляционный прогноз на текущий и будущий год на 0,3 процентных пункта.

Выступая на заседании комитета ММ по экономической политике, промышленности и предпринимательству, Т. Кязимов сообщил, что и в будущем году основной целью денежно-кредитной политики регулятора обозначено поддержание инфляции в целевом диапазоне. 

В какой мере исполнимы эти прогнозы, во многом будет зависеть от ситуации в мире: глобальная макроэкономическая среда формируется под воздействием ряда геополитических факторов, среди которых продолжающаяся военная напряженность в Украине и на Ближнем Востоке. К доминирующим факторам также можно отнести влияние прогнозируемой политики Федеральной резервной системы (ФРС) США и Европейского центрального банка (ЕЦБ) по снижению учетных ставок на динамику цен на топливо и углеводородное сырье. В частности, следует учесть риски, связанные с волатильностью цен на энергетическом рынке, с учетом неопределенности политики ОПЕК+ по увеличению квот на добычу нефти и т.д.

Однако, несмотря на наличие многих производных в этом глобальном уравнении, экономика Азербайджана, преодолев рецессионный негатив 2023 года, продолжает укреплять финансовую устойчивость за счет ненефтяного сектора. В стране реализуются многомиллиардные строительные проекты на освобожденных территориях, обеспечивая подрядами частный сектор и создавая новые производства, что в конечном итоге повышает занятость и доходы населения.

Наблюдаемые в Азербайджане позитивные тренды не остались незамеченными международными финансовыми организациями (МФО): в частности, согласно опубликованным на днях прогнозным данным ЕБРР, среднегодовая инфляция в Азербайджане замедлится с 8,8% в 2023 году до 3,5% в 2024 году, и приведенные цифры даже более позитивны, чем консервативные прогнозы Центробанка АР. Рассматривая текущую макроэкономическую среду в Азербайджане, в Евробанке отмечают, что в текущем году темпы роста ВВП ускорились, а инфляция замедлилась. «Нефтегазовый сектор вернулся к траектории роста за счет сильного спроса на газ, в то же время инфляция остается в пределах целевого диапазона регулятора», - говорится в прогнозной информации ЕБРР, где подчеркивается, что экспорт энергоносителей и масштабные госинвестиции продолжат стимулировать рост валового внутреннего продукта страны в ближайшие годы, и по оценкам банка реальный рост ВВП Азербайджана в 2024 году составит 3,8%, а в 2025 году - 2,7%. В то же время отмечается, что к факторам, влияющим на эти прогнозы, можно отнести колебания цен на нефть и газ, а также геополитическую нестабильность в регионе.

Примечательно, что в позитивном русле макроэкономические перспективы Азербайджана рассматривают не только эксперты Евробанка, но и другие ведущие МФО. Так, в октябрьском обзоре мировой экономики World Economic Outlook Международный валютный фонд (МВФ) обозначил прогнозы по среднегодовой инфляции в Азербайджане на уровне 2,1% в 2024 году, 4,8% в 2025 году. Для сравнения, в апрельском обзоре МВФ прогнозировал инфляцию в Азербайджане на уровне 3,5% в 2024 году и 5% в 2025 году.  В свою очередь, специалисты Всемирного банка (ВБ) в обновленном в октябре отчете по нашей стране снизили инфляционные прогнозы на 2025 год с 3,5% до 3,4%, а на 2026 год — с 4% до 3%. Всё перечисленное служит хорошим сигналом для отечественной экономики, свидетельствующим о преобладании позитивных трендов, обеспечивающих стабильность базовых макроэкономических факторов.