Курс на стабильность

Международные эксперты прогнозируют неизменность ставки ЦБА

Под занавес месяца главный банк объявит очередное решение по параметрам процентного коридора. От того, каким будет этот шаг, зависит направление денежно-кредитной политики на ближайший период. Сам регулятор подчеркивает, что при принятии решения будет учитывать сразу несколько показателей.

Как уверены денежные власти, решения по процентному коридору до конца текущего финансового года будут приниматься с учетом прогноза инфляции и динамики основных макроэкономических показателей. Из-за сохраняющейся неопределенности в мировой экономике регулятор рассмотрит сразу несколько возможных сценариев развития ситуации.

Особое внимание ведущего финансового института, как и положено, будет уделяться валютному рынку и состоянию ликвидности в нашем банковском секторе. ЦБА также оценит устойчивость давления в сторону укрепления маната и объем избыточного предложения иностранной валюты, поскольку все эти процессы напрямую связаны с финансовыми условиями внутри страны и могут влиять на дальнейшие решения по ставкам.

Кстати напомнить, на предыдущем заседании центральной монетарной структуры, состоявшемся в июле, все параметры процентного коридора сохранились без изменений. Прямо сейчас учетная ставка местного регулятора составляет 6,5%, а нижняя граница коридора остается в пределах 5,5%, тогда как верхняя ее планка не превышает 7,5%.

И все это результат поведения ценников на прилавках, ведь известно, что одним из главных ориентиров для решений регулятора остается инфляция. В августе годовой рост потребительских цен составил у нас 5,7%. Так что следует отдать должное прогнозам регулятора - этот важнейший для кошельков наших граждан показатель остается в установленном ЦБА целевом диапазоне, хотя и приблизился к его верхней границе.

Ситуацию в республике сейчас уже внимательно отслеживают и международные аналитики. А судя по недавней отчетности нидерландской банковской группы ING, на предстоящем заседании ЦБА сохранит действующую учетную ставку. Финансисты авторитетной структуры ожидают стабилизацию инфляции, но одновременно обращают внимание на риски, связанные с ростом цен и процентных ставок на глобальном и региональном рынках.

При этом в ING не исключают, что в ближайших заявлениях национальный регулятор уделить инфляционным рискам больше внимания, а значит, акцент денежно-кредитной политики может легко сместиться в сторону более осторожного подхода к возможному смягчению условий.

Свою роль играет и ситуация с предложением иностранной валюты. На внутреннем рынке сохраняется избыток валютной ликвидности, а давление в сторону укрепления маната остается одним из показателей, которые ЦБА учитывает при формировании политики. Стабильность курса, в свою очередь, снижает риски дополнительного инфляционного давления через импорт.

Еще один ориентир - собственные прогнозы нашего главного банка. По оценке ЦБА, годовая инфляция к концу текущего года может составить 6,1%, а в дальнейшем ожидается ее постепенное снижение: примерно до 6% к середине следующего года и до 5,8% к концу наступающего финансового цикла.

И ведь такая динамика оставляет перед банком задачу найти баланс между сдерживанием инфляции и сохранением условий для экономической активности. Тем более, что снижение ставки сделало бы кредитные ресурсы дешевле и могло бы поддержать спрос, но при ускорении роста цен одновременно усилились бы инфляционные риски. Повышение ставки, напротив, усилило бы сдерживающее воздействие денежно-кредитной политики.

И потом, как признаются аналитики, нынешняя ситуация на валютном рынке дает местному архитектору монетарного курса больше пространства для сохранения стабильных финансовых условий. Устойчивое предложение иностранной валюты поддерживает курс маната, а состояние банковской ликвидности позволяет ЦБА учитывать не только инфляцию, но и положение финансового сектора.

Кстати будет напомнить, что Международный валютный фонд также призывает сохранять осторожность в вопросах смягчения денежно-кредитной политики, пока инфляционные риски полностью не снизились. В оценках важной международной структуры отмечается необходимость дальнейшего усиления роли процентной ставки в регулировании внутренних финансовых условий.

И вследствие всего этого финансисты ожидают, что скорое по ставке будет зависеть от сочетания сразу нескольких взаимосвязанных процессов: динамики потребительских цен, состояния валютного рынка, банковской ликвидности и изменений внешней экономической среды. А в самом Центробанке дают понять, что до конца года главный монетарный орган не намерен ориентироваться на один показатель и будет корректировать оценки по мере изменения экономической ситуации.