Рост активов SOFAZ и ЦБ усилил защиту курса маната ING

Рост внешних финансовых буферов Азербайджана существенно снижает риски для режима поддерживаемого курса маната к доллару США на уровне 1,70.

Как передает Vesti.az, об этом заявили аналитики крупнейшей финансовой группы Нидерландов — ING Group.

В отчете отмечается, что по итогам 2025 года торговый профицит Азербайджана сократился до уровня ниже 1 млрд долларов США. Более слабые ожидания по мировым ценам на нефть сохраняют риски формирования отрицательного сальдо текущего счета в 2026 году. Однако вероятность того, что эти риски перерастут в серьезное давление на манат, по оценке ING, значительно снизилась.

Аналитики указывают, что более высокий, чем ожидалось, консолидированный бюджетный профицит прошлого года — на уровне 2,6% ВВП — позволил нарастить объем ликвидных активов Государственного нефтяного фонда Азербайджана и Центрального банка примерно до 110% ВВП. В случае необходимости это предоставляет властям и регулятору широкие возможности для защиты курса национальной валюты. Дополнительным фактором снижения давления на манат стало укрепление региональных валют, в частности казахстанского тенге и узбекского сума.

В части денежно-кредитной политики ING Group фиксирует формирование относительно мягкой позиции. Слабый экономический рост на уровне 1,4% в 2025 году, замедление инфляции до 5,2–5,3%, а также сокращение доли валютных депозитов в банковской системе рассматриваются как условия, создающие предпосылки для возможного монетарного смягчения в будущем.

В то же время эксперты подчеркивают необходимость осторожности. Фискальный баланс без учета доходов SOFAZ от топливного сектора на фоне роста расходов расширился до 11% ВВП, а превышение импорта над экспортом привело к ухудшению внешнеторговых показателей.

Согласно прогнозу ING Group, в краткосрочной перспективе изменений в монетарной политике не ожидается. Вероятность сохранения Центральным банком Азербайджана учетной ставки на уровне 6,75% на заседании 4 февраля оценивается как высокая. Возможное снижение ставки аналитики связывают с устойчивым замедлением инфляции и укреплением фискальной дисциплины.