У золота крупнейшее падение

Золото ведет себя противоположно ожиданиям. Этот драгоценный металл падает по причине, которую большинство инвесторов не предвидели. При этом крупные мировые банки продолжают давать оптимистичные прогнозы в долгосрочной перспективе.

Металл, который весь 2025 год переписывал рекорды, только что показал худший семидневный результат более чем за четыре десятилетия. Он подешевел на 11% и закрылся 20 марта на уровне 4 497 долларов за унцию. Это более чем на 500 долларов ниже уровня начала прошлой недели и более чем на 14% ниже с момента начала ударов США и Израиля по Ирану в конце февраля.

В последний раз золото так резко падало за одну неделю в 1983 году. Тогда нефтедобывающие страны Ближнего Востока распродавали свои золотые резервы после обвала нефтяных доходов.

Параллель с сегодняшней ситуацией выглядит тревожно. Снова кризис на Ближнем Востоке провоцирует распродажу. Но на этот раз механизм иной, и понимание причин важно для каждого, кто пытается разобраться, куда золото пойдет дальше. 

Почему золото падает, когда должно расти? Парадокс в основе этой распродажи и делает ее такой дезориентирующей. Золото считается главным защитным активом на случай кризиса. Войны, опасения и геополитический хаос — именно те условия, при которых инвесторы исторически спешили вкладываться в золото. Вместо этого золото снижалось каждую неделю с начала конфликта.

Объяснение кроется в нефти. Конфликт с Ираном уже поднял цену Brent выше 112 долларов за баррель. Этот скачок напрямую подогревает инфляционные ожидания. Более высокая инфляция оставляет меньше пространства для снижения ставок.

Трейдеры, которые закладывали в цены несколько снижений ставки ФРС в 2026 году, теперь, оценивают вероятность ее повышения к октябрю в 50%. Это тектонический сдвиг всего за несколько недель.

Золото не приносит процентного дохода. Когда реальные доходности растут, а доллар укрепляется, держать золото становится все менее привлекательно.

Если конфликт на Ближнем востоке начнет двигаться к прекращению огня, а нефть подешевеет, ожидания повышения ставок быстро развернутся. Это восстановит главный фактор поддержки золота — снижение реальной доходности — и, вероятно, вызовет восстановление к $4 800–5 000.

Более сложный сценарий — затяжной конфликт, который удержит нефть выше $100, а инфляцию — на высоком уровне. Покупки центральных банков, превысившие 1 000 тонн в 2025 году, остаются структурной опорой для цен.

Несмотря на текущий ценовой коллапс, прогнозы крупнейших банков пока что остаются оптимистичными и сохраняют целевой уровень по золоту на конец 2026 года в $6 300. Например, BNP Paribas повысил свой средний прогноз на 2026 год на 27% и даже считает вероятным пик выше $6 250.

Есть два сценария, за которыми следят инвесторы.

Бычий сценарий: прекращение огня между Ираном и Израилем к середине года, нефть откатывается к $85, ФРС сохраняет ставку, реальные доходности снижаются, золото восстанавливается к $5 500–$6 000 к декабрю.

Медвежий сценарий: конфликт затягивается, нефть держится выше $100, ФРС повышает ставку один или два раза, доллар остается сильным, золото тестирует $4 000 и потенциально уходит ниже.