Золото против профицита

Стоит ли не замечать миллиардные траты на драгметаллы?

Регулятор призывает оценивать экономику без учета «золотого фактора», однако именно эти миллиардные инвестиции стали главным трендом платежного баланса страны.

Центральный банк ожидает сохранения стабильности и дальнейшего укрепления платежного баланса страны в среднесрочной перспективе. На это указывается в обновленных прогнозах регулятора - главный банк полагает, что профицит счета текущих операций за минувший год будет на уровне $3,7 млрд.

Выступая на пресс-конференции, председатель ЦБА Талех Кязымов подвел итоги и за прошлый год. Он сообщил, что по результатам девяти месяцев профицит счета текущих операций составил $3 млрд, что эквивалентно 5,4% ВВП. При этом особое внимание глава Центробанка уделил специфике торговой статистики, пояснив, что хотя официальные таможенные данные фиксируют профицит внешнеторгового баланса в размере $663 млн, для объективного анализа стоит учитывать структуру экспорта.

Так, если исключить из расчетов операции с золотом, реальный профицит внешнеторгового баланса достигает внушительной отметки в $6,9 млрд. В целом резон исключения драгметалла из позиции импорта не совсем понятен. Если это делается для того, чтобы показать, что рост импортных показателей в прошлом году обусловлен исключительно закупками золота, то стоит помнить: и в позапрошлом году «желтый металл» приобретался весьма активно. Статистика говорит сама за себя: за весь позапрошлый год в страну ввезли чуть более 41 тонны золота, на что было потрачено порядка $3,31 млрд.

Однако масштаб операций в минувшем году оказался еще внушительнее, и только за первые одиннадцать месяцев объем импорта достиг 48,4 тонны, превысив показатель всего предыдущего рекордного года. В денежном выражении эта разница ощущается: если за 11 месяцев 2024 года затраты были скромнее, то в нынешнем году за тот же период на закупку золота было направлено уже $5,04 млрд.

Словом, золото активно завозилось в оба года, и, хотя прошлогодние объемы оказались выше, сам факт регулярных и масштабных закупок делает попытку очистить статистику от золотой составляющей неоднозначной. Подобный подход к цифрам, безусловно, помогает продемонстрировать более внушительное внешнеторговое сальдо, однако он не отменяет того факта, что драгметаллы стали неотъемлемой и весомой частью структуры нашего импорта. В конечном итоге, идет ли речь о потреблении или о накоплении государственных резервов, эти миллиарды долларов являются реальным оттоком валюты в рамках торгового баланса, который сложно игнорировать при комплексном анализе экономики.