Топливо подлило огня

Как рост цен на бензин разогнал инфляцию

Повышение цен на топливо всегда резонансная тема, поскольку она затрагивает практически все сектора экономики. Согласно последнему заявлению председателя Центрального банка Азербайджана (ЦБА) Талеха Кязымова, регулятор уже просчитал математическое влияние этого фактора на потребительские цены

Решение об изменении стоимости бензина и дизельного топлива в начале года окажет умеренное, но ощутимое влияние на общую экономическую динамику страны.

Глава ЦБА расставил акценты: суммарный вклад топливного подорожания в годовую инфляцию прогнозируется на уровне 0,64%. При этом регулятор разделяет этот эффект на две практически равные составляющие. Так, прямое влияние, оцениваемое в 0,31%, потребители ощущают непосредственно на автозаправочных станциях через рост личных расходов на транспорт. Однако не менее значимым является косвенный эффект в размере 0,33%, который носит отложенный характер.

Поскольку дизельное топливо является ключевым ресурсом для логистики, грузоперевозок и сельского хозяйства, рост его стоимости постепенно закладывается в конечную цену продуктов питания и промышленных товаров. Таким образом, топливный триггер распределяется по всей цепочке производства и потребления. Но даже несмотря на очевидные вызовы, макроэкономические прогнозы регулятора остаются достаточно оптимистичными.

Так ожидают, что по итогам нынешнего года инфляция составит около 5,5%, а в следующем темпы прироста цен уложатся в 4%. Иначе говоря, динамика повышения уложится в рамках установленного целевого коридора, а фундаментальную роль в сглаживании ценовых колебаний по-прежнему сыграет стабильность курса маната и жесткая денежно-кредитная политика, выступающие надежным демпфером против внешних и внутренних шоков.

В сложившейся ситуации ЦБА сохраняет выжидательную позицию, удерживая учетную ставку на уровне 7,25%. Хотя регулятор заявляет, что такие меры направлены на соблюдение баланса между поддержкой экономики и сдерживанием цен, независимые эксперты смотрят на ситуацию более скептически. По их оценкам, изменение учетной ставки ЦБА практически не оказывает влияния на реальную инфляцию в стране.

Специалисты указывают на то, что динамика цен в Азербайджане в гораздо большей степени зависит от стоимости импортируемых товаров и административного повышения внутренних тарифов, нежели от монетарных инструментов Центробанка.

Для населения это означает, что локальная коррекция цен, вызванная подорожанием топлива и логистики, может оказаться более глубокой, чем прогнозирует официальная статистика. В условиях, когда ключевые факторы роста цен находятся вне зоны влияния банковских ставок, заверения в наличии инструментов для контроля ситуации вызывают сомнения, а реальная стабильность потребительского рынка остается под вопросом.

Тем временем прошлогодняя динамика выявила тенденцию к росту, о чем напоминает экономист Пярвиз Гейдаров. По его словам, последние годы запомнились ощутимым увеличением индекса потребительских цен в стране. Если в период с 2018 по 2021 год темпы роста цен не выходили за пределы 10%, то в 2022 году они совершили резкий скачок, приблизившись к отметке в 14%. В последующие годы инфляционное давление начало спадать: в 2023 году показатель составил 8,8%, а в позапрошлом опустился до 4,9%. Таким образом, за два года процесс роста цен заметно ослаб.

«В целом по итогам года показатель инфляции практически не отклонился от ранее обозначенного уровня, - поясняет эксперт. - Примечательно, что под занавес года в декабре темпы роста цен замедлились, что не вполне характерно для этого времени. Однако при общем рассмотрении в прошлом и позапрошлом году уровень потребительских цен соответствовал прогнозам правительства, Центробанка и Минфина, а среднегодовые и годовые показатели оставались в пределах целевого диапазона».

Вместе с тем экономист предлагает обратить внимание на ряд важных аспектов: «Во-первых, это касается соотношения инфляции и темпов экономического роста - упомянутые показатели находятся в тесной взаимосвязи: инфляция, как правило, должна сопровождать экономическое расширение, а не возникать на фоне замедления роста. Речь идет прежде всего о деловой активности и объемах финансирования, необходимых для ее поддержания.

Ключевую роль здесь играет денежная база, включающая наличные деньги в обращении и обязательства Центрального банка Азербайджана перед кредитными организациями. По состоянию на конец прошлого года объем денежной базы составил 22 млрд 470,2 млн манатов, что на 1 млрд 553,7 млн манатов, или на 7,4%, превышает показатель конца 2024 года (20 млрд 916,5 млн манатов). Это создает благоприятные условия для роста ликвидности в экономике и расширения финансового оборота.

Денежная база выполняет важную регулирующую функцию: ее объем должен быть выстроен таким образом, чтобы одновременно сдерживать инфляцию и не тормозить деловую активность, поскольку это одна из наиболее сложных задач, стоящих перед любым правительством. При принятии решений по учетной (дисконтной) ставке финансовый регулятор неизменно ориентируется на уровень инфляции и индекс потребительских цен.

Такой подход закреплен в пункте 2 статьи 31 Закона «О Центральном банке Азербайджана», где указано, что при определении процентных ставок учитывается текущая макроэкономическая ситуация и состояние финансового рынка. Тем самым законодательно определяются рамки и возможности влияния учетной ставки как инструмента денежно-кредитной политики ЦБА».

Второй существенный фактор, по убеждению аналитика, связан с воздействием импорта на инфляционные процессы. Упомянутый эффект усиливает снижение мировых цен на нефть усиливает данный эффект, что делает поддержание положительного сальдо внешнеторгового баланса принципиально важным. Однако достижение этой цели напрямую связано с необходимостью наращивания внутренней деловой активности, полагает П. Гейдаров:

«Официально признается, что реализация инфляционных прогнозов зависит от целого ряда внешних и внутренних факторов. Среди внешних рисков выделяются высокая геополитическая напряженность, глобальная фрагментация экономики, торговые и тарифные войны, а также колебания на товарных и финансовых рынках. Дополнительное давление может оказывать инфляция у основных торговых партнеров и возможное ослабление номинального эффективного обменного курса. К внутренним факторам риска относится активизация локальных издержек».