Доллары под подушкой, или Миф о финансовой угрозе

За последнее двадцатипятилетие население приобрело $17 млрд, заявил председатель ЦБА Талех Казимов. По его словам, эти средства фактически остаются «под подушкой», и задача регулятора - направить их в реальный сектор экономики.

Резонансное заявление прозвучало на фоне свежих данных валютного рынка: в минувшем году покупка иностранной наличности в обменных пунктах страны превысила продажу на $423 млн.

Однако даже самая простая арифметика разрушает драматизм картины, комментирует заявление главного банкира страны экономист Акиф Насирли: «Если распределить упомянутую сумму на четверть века и всех жителей республики, то можно легко посчитать, что на каждого человека приходится не более $68 средней годовой чистой валютной выручки.

Стоит ли пояснять, что в реальности эти деньги распределяются крайне неравномерно: основная часть валютных операций приходится на узкий круг граждан, бизнес и трансграничные потоки, а значительная часть населения вообще не имеет доступа к валютным доходам. Более того, $68 в год не превышают пяти - шести долларов в месяц, и такая мизерная сумма не может выполнять ни функцию сбережений и инвестиций».

При целостном рассмотрении приведенные главой Центробанка средства не формируют ни ликвидного навеса, ни инфляционного давления, ни валютных рисков. Они не способны повлиять на курс национальной валюты, как-то раскачать банковскую систему или же исказить денежное обращение, а потому придавать этим средствам вес солидного «капитала под подушкой» значит уходить от реальности.

Важно и другое: упомянутые деньги вовсе не являются свободным ресурсом, они формировались четверть века в условиях инфляции, девальваций и постоянной утраты покупательной способности, так что существенная часть этих средств давно ушла на повседневные расходы или попросту обесценилась. Рассматривать их как актив, который можно быстро вовлечь в экономику, методологически некорректно.

«По сути, речь идет не о финансовом поведении населения, - говорит Асиф Насирли. - Матрасные накопления лишь подчеркивают основную проблему, заключающуюся вовсе не в том, что граждане прячут деньги под подушку - у большинства просто нечего отложить. За этим понятием скрывается не реальный финансовый ресурс, а статистическая конструкция, позволяющая сместить внимание с системных вопросов, заключающихся в доверии к национальной валюте, устойчивости банков и эффективности денежно-кредитной политики, на абстрактного гражданина с условными долларами в кармане.

И потом, за последние 15-20 лет население неоднократно сталкивалось с девальвациями, обесцениванием вкладов, высокой инфляцией, ликвидацией банков и фактическими потерями сбережений. В такой среде хранить деньги вне системы, по сути, рациональное поведение. При этом реальные подушечные накопления находятся вовсе не у населения. Они сосредоточены в крупных монополистических структурах, капитале, приближенном к государству, и в средствах, выведенных за рубеж. Но почему-то именно мелкий вкладчик с условными копейками вдруг оказывается в центре критики, тогда как многомиллиардный отток капитала остается за скобками публичной дискуссии».

Если цель Центрального банка - направить деньги в реальный сектор, то начинать следует с самой этой сферы, уточняет аналитик. Высокие риски для малого и среднего бизнеса, нестабильное регулирование, давление проверок и налоговая нагрузка делают инвестиции внутри страны крайне уязвимыми, и потому у граждан просто нет стимула нести деньги в банки или вкладываться в бизнес.

Словом, речь идет вовсе не про отложенные средства, но про кризис доверия. Денежно-кредитная политика не дает устойчивого результата, манат не стал долгосрочным инструментом сбережения, а банковская система не выполняет свою ключевую функцию, заключающуюся в финансировании экономики. А перекладывать ответственность за это на население удобный, но бесперспективный путь, уточняет он:

«Пока не будут устраняться системные причины недоверия, ни условные матрасные доллары, ни более серьезные средства не пойдут в экономику. Люди не прячут деньги, они защищаются. И в этом контексте проблема лежит не в карманах граждан, а в текущей реальности».